2021年，全球光伏产业进入了平价发展的快速增长时期。中国光伏协会预测，在第十四个五年计划期间，全球光伏发电的年均增长率预计将达到287 GW(CAGR 16%)，中国的年平均装机容量预计将达到90 GW(CAGR 22%)，以实现跨越式发展。

2019年，中国逆变器产量占全球市场的80%以上，出口量占全球的45%以上，但排名前六的中国企业营收仅占全球的30%。究其原因，国内逆变器大多集中在低成本的国内市场和海外地面电站市场，主要覆盖轨道单价和盈利能力最低的领域。但对于海外工商布局，家用等高附加值的蓝海市场，中国企业仍有很大的发展潜力。对比海外家用和工商业分布式产品的财务数据可以发现，中外企业在制造成本和毛利方面并无显著差异，未来的竞争将主要围绕研发技术，渠道建设和成本控制能力展开。"。

展望未来五年全球逆变产业的价格趋势和需求，我们预测世界新安装的光伏发电设备将从2020年的122 GW增长到2025年的346 GW(CAGR 13%)，光伏逆变器的市场规模将从458亿元增加到1096亿元。据预测，在未来五年内，中国五大企业(阳光、金浪科技、古德威、上能电气等)的总份额。华为以外的其他行业将从2019年的15%增至30%，从88亿元增至324亿元，年均复合增长率为21%。

专注于全球光存储领先太阳能电源的推荐，公司拥有最完整的产品电源覆盖范围，2019年海外逆变器出货量首次超越国内，同时在整体储能解决方案中处于世界前列，在风电转换器和新能源汽车电子控制产品行业也处于前列，是真正平台电力电子领先的企业和世界一流的新能源解决方案提供商。今后，公司将凭借良好的品牌信誉，研发技术实力，开拓海外高端市场。预计2020年至2022年公司净利润为19.76≤30.34/41.41亿元，业绩增长率为121≤54≤37%，当前股价相应的动态PE为42-27~20，合理估值区间为64.81元~82.27元，并保持了买入评级。

国内分布式逆变电源新手能源发电，公司为国内光伏大型逆变器行业领军企业，及时布局储能系统业务。该公司的研发团队，从艾默生系统，提供全方位的光伏逆变器和储能系统解决方案。考虑到公司在国内外光伏逆变器市场份额将稳步增长，预计2020年至2022年公司将恢复1.26≤1.67/292万元的净利润，业绩增长率为50≤33≤75%，当前股价相应动态PE为36~27~16倍，合理估值区间为64.14~6.943元。维持买入评级。

风险提示：由于原材料价格上涨，光伏产业没有按预期安装；公司产品研发失败导致市场份额丧失；公司海外扩张进展不如预期。